除权填权 · 单次总股本增加至少三成后，用复权价格观察表现
除权填权：每万元平均赚162元，闭眼买赚473元
说法原话：“高送转填权行情”
每万元平均赚162元
一半的时候亏190元
赢面46.3%
出现次数5755
信号当天收盘确认，次日开盘买入，之后第 60 个交易日收盘卖出；每做一次按 1 万元折算，已扣佣金印花税，买不到的不计。同期什么都不选：每万元赚473元。
它没错，只是不如什么都不选。
分年看
2025 年牛市里它赚 23.3%，2018 年熊市里它亏 16.8%。
n = 当年出现并已完成买卖的信号次数；横轴附沪深300当年涨跌，只作背景。
什么时候灵
把市场按当天情绪（涨停家数）和趋势（近 20 天等权涨跌）各切三档，九种状态各算一遍。格内是比同期市场多赚或少赚的百分点，n 是次数。有粗框的格表示达到统一门槛（次数 ≥ 200、比市场强 0.5 个百分点以上、前后半期都成立、其余格不强）。
趋势跌
趋势平
趋势涨
情绪冷
-3.90n=958
-1.34n=586
-2.72n=482
情绪温
-4.42n=557
-1.01n=844
-5.33n=407
情绪热
-1.55n=458
-1.20n=441
-5.23n=1022
九种状态里没有一种达到门槛。未达标不等于每格都亏，只是没有一格稳定地比市场强。
收益分布
赢面 46.3%；最差的一成信号亏超过 26.7%，最好的一成赚超过 32.2%；单次最好 +354.8%，最差 -71.8%。 收益最高的一成信号贡献了全部正收益的 57%。
最近 5 次已完成的案例
只列 60 天前已经买入并卖出的信号，按 1 万元折算盈亏；不是推荐，只是历史。
| 代码 | 信号日 | 买入价 | 卖出价 | 盈亏（元/万元） |
|---|---|---|---|---|
| 603125 | 2024-05-21 | 21.22 | 16.85 | -2069 |
| 600198 | 2021-12-30 | 8.80 | 7.33 | -1680 |
| 605178 | 2021-06-28 | 37.10 | 44.27 | +1923 |
| 002374 | 2016-04-18 | 7.57 | 6.86 | -948 |
| 002481 | 2013-07-04 | 11.47 | 11.89 | +356 |
上个月记录了 10 个信号，已到期的样本还少。
完整数据与口径
| 胜率 | P10 | P50 | P90 | 最好 | 最差 | 右尾占正收益 | 左尾占亏损 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 46.34% | -26.71% | -1.90% | +32.25% | +354.83% | -71.77% | 56.90% | 42.19% |
| 状态 | n | 胜率 | 超额 | 2013—2019 n / 超额 | 2020—2026 n / 超额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 情绪冷×趋势跌 | 958 | 48.64% | -3.90 个百分点 | n=759 / -3.96 个百分点 | n=199 / -3.66 个百分点 |
| 情绪冷×趋势平 | 586 | 53.24% | -1.34 个百分点 | n=455 / -1.70 个百分点 | n=131 / -0.11 个百分点 |
| 情绪冷×趋势涨 | 482 | 51.04% | -2.72 个百分点 | n=459 / -2.85 个百分点 | n=23 / -0.12 个百分点 |
| 情绪温×趋势跌 | 557 | 42.73% | -4.42 个百分点 | n=396 / -5.17 个百分点 | n=161 / -2.59 个百分点 |
| 情绪温×趋势平 | 844 | 41.47% | -1.01 个百分点 | n=301 / -1.57 个百分点 | n=543 / -0.70 个百分点 |
| 情绪温×趋势涨 | 407 | 48.40% | -5.33 个百分点 | n=231 / -7.27 个百分点 | n=176 / -2.79 个百分点 |
| 情绪热×趋势跌 | 458 | 48.25% | -1.55 个百分点 | n=220 / -1.96 个百分点 | n=238 / -1.16 个百分点 |
| 情绪热×趋势平 | 441 | 50.11% | -1.20 个百分点 | n=115 / -5.20 个百分点 | n=326 / +0.21 个百分点 |
| 情绪热×趋势涨 | 1022 | 40.70% | -5.23 个百分点 | n=530 / -11.42 个百分点 | n=492 / +1.43 个百分点 |
| 年份 | 已完成样本 n | 收益 | 胜率 | 调仓期数 |
|---|---|---|---|---|
| 2013 | 341 | +7.18% | 56.01% | — |
| 2014 | 466 | +16.74% | 78.54% | — |
| 2015 | 649 | -5.85% | 33.90% | — |
| 2016 | 610 | +3.77% | 57.70% | — |
| 2017 | 458 | -2.92% | 38.43% | — |
| 2018 | 547 | -16.76% | 13.89% | — |
| 2019 | 395 | +2.14% | 46.08% | — |
| 2020 | 338 | +15.58% | 70.12% | — |
| 2021 | 329 | +7.14% | 46.50% | — |
| 2022 | 409 | +8.31% | 56.97% | — |
| 2023 | 437 | -4.75% | 33.87% | — |
| 2024 | 279 | -7.08% | 27.96% | — |
| 2025 | 243 | +23.31% | 83.13% | — |
| 2026 | 254 | -9.41% | 20.87% | — |
| 入场口径 | 收益或差距 |
|---|---|
| T日收盘对照（不可执行） | +1.57% |
| T+1开盘可执行结果 | +1.62% |
| 收盘减开盘差距 | -0.05 个百分点 |
同一说法的其他参数：持有天数=1 · 持有天数=10 · 持有天数=20 · 持有天数=3 · 持有天数=5
以上为历史数据统计，非投资建议，不构成对任何证券的买卖推荐。历史表现不代表未来。回测按 T+1 开盘买入、已扣除佣金与印花税、未计滑点；股票池含已退市股票，历史 ST 名单不全；未到期信号不计，跌停卖不出的按第五天收盘估算。